【摘要】
2026年9月4日，沪金期货主力合约AU2610收报970.50元/克，涨幅1.94%，日内最高触及977.26元/克，最低965.56元/克，开盘974.00元/克，较昨日结算价952.06元/克上涨18.44元（数据来源：曲合期货网）。国际方面，现货黄金隔夜收于4472.82美元/盎司，COMEX黄金期货收报4520.30美元/盎司，9月4日亚盘现货黄金一度突破4510美元/盎司（数据来源：金投网、中金在线）。本轮金价暴涨的核心驱动来自ADP就业数据爆冷——8月新增仅3.7万人，美元指数和美债收益率双双高位回落，叠加前期超跌修复、地缘风险与央行购金提供底部支撑，金价连续两日大幅反弹。但今夜非农数据才是真正决定9月加息预期的”终局之战”（数据来源：文化财经、同花顺）。
一、行情回顾
沪金主力AU2610在9月3日大涨1.92%收于958.38元/克后，9月4日继续高开高走，最终收于970.50元/克，涨幅1.94%，两日累计涨幅超3.8%。国际现货黄金隔夜从4282美元低点暴力反弹至4472美元，两日累计涨幅超4.4%。
二、宏观基本面深度解析
1. ADP就业数据”爆冷”：加息预期急速降温
9月3日公布的美国8月ADP就业数据仅新增3.7万人，远低于前值4.6万和市场预期的4.7万，创1月以来最低月度增幅。数据公布后，美元指数跌破99.6，10年期美债收益率从三年高位4.818%回落，9月加息概率从约66%骤降至62%。
2. 核心矛盾：加息预期摇摆，通胀仍是关键变量
ADP走弱令9月加息预期摇摆，但美联储新任主席沃什此前在杰克逊霍尔会议上”谨慎偏鹰”，美伊冲突升级推高油价与通胀预期，利率端仍压制无息黄金。美银维持9月加息判断不变，认为除非就业数据出现”灾难性崩塌”，否则通胀才是决定FOMC命运的核心变量。
3. 地缘政治持续发酵
美伊军事对抗延续——五角大楼采取”无期限军事战略”，伊朗使用导弹和无人机打击了科威特和阿联酋的美军基地。9月3日仅有6艘大宗商品运输船通过霍尔木兹海峡，远低于约13艘的10日平均水平。荷兰央行因”地缘政治动荡”将逾78吨黄金从纽约撤往伦敦
4. 央行购金与避险需求
全球央行持续购金趋势不变，叠加中东地缘风险升级，黄金避险需求获得坚实支撑。
三、后市展望与策略建议
综合研判： 短期金价波动加剧，以周五非农就业数据作为主要方向指引，整体宜谨慎。ADP爆冷后的反弹能否持续，关键取决于今晚非农数据是否验证就业市场降温趋势。若非农同样大幅不及预期，加息预期将彻底逆转，金价有望冲击千元大关；反之若非农超预期强劲，反弹可能戛然而止。
风险提示：
今晚20:30非农数据是本周最大风险事件，波动率必然飙升，务必做好仓位和风险管理。